Renta 4 prevé una desaceleración de la economía pero no una recesión

En cuanto a otros factores positivos del próximo año, habrá unas condiciones financieras aún favorables, mientras que el principal lastre al crecimiento, será “el elevado endeudamiento a nivel global”, ha afirmado durante la presentación la directora de Análisis, Natalia Aguirre.

“El punto alto del ciclo ha quedado atrás, según Aguirre, pero se mantienen sólidos niveles de actividad, liderados por los países emergentes y apoyados en unas favorables condiciones financieras”, por lo que estas economías emergentes seguirán incrementando su peso en el PIB mundial.

Esta desaceleración hace que, a escala mundial, el PIB vaya a rebajar su tasa de crecimiento del 3,7 en 2018 hasta el 3,5% en 2019, mientras que España en 2019 se mantendrá a la cabeza de Europa en cuanto a crecimiento, pero el crecimiento económico perderá cierto impulso respecto a este año desde el 2,6% al 2,2 en 2019.

Renta 4 apuesta por la renta variable

El equipo de analistas de Renta 4 Banco mantiene una clara preferencia por la renta variable frente a la renta fija.

Esto se debe a que en la actividad económica se seguirá apoyando la evolución de los resultados empresariales (crecimientos cercanos a doble dígito), mientras que la renta fija dejará de contar con el apoyo explícito de los Bancos Centrales, han explicado los analistas.

Pero el equipo de Renta 4 ha advertido de que “los retornos esperados en renta variable no estarán exentos de volatilidad“, por lo que “podría aumentar ante la normalización monetaria y los riesgos derivados del crecimiento o riesgos políticos”.

Con los riesgos derivados del crecimiento se refieren a poner atención a las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y en cuanto a los riesgos políticos, han tratado asuntos como la deuda de Italia, el Brexit o las elecciones europeas que se celebrarán en 2019.

Acerca de los datos de los países desarrollados, los analistas han calculado una “suave desaceleración liderada por un menor crecimiento en Estados Unidos”, mientras que en Europa, “el foco de atención está en las negociaciones sobre el Brexit y su efecto final”.

Los bancos centrales

En un contexto en el que se moderará el ritmo de crecimiento con inflación controlada, esto permitirá que las políticas monetarias de los principales Bancos Centrales continúen normalizándose de forma gradual, según el informe.

En Europa, la fuente prevé que el Banco Central Europeo impondrá una normalización muy gradual ante el crecimiento moderado, la inflación contenida y los riesgos políticos como, por ejemplo, Italia.

Respecto al Banco de Inglaterra, “no queda más que esperar y ver los posibles efectos del Brexit sobre el crecimiento y la inflación”, mientras que “el Banco de Japón mantendrá, por el momento, una política monetaria ampliamente expansiva“, ha señalado Aguirre.

El balance conjunto de la Fed (Banco Central de Estados Unidos), el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón comenzará a reducirse en términos interanuales a principios de 2019, con lo que la emisión neta (emisiones brutas – compras de bancos centrales) pasará a terreno positivo por primera vez desde 2015, según la fuente.

Con todo esto, la cartera de las cinco grandes recomendadas por parte de Renta 4 Banco son: Repsol, CaixaBank, Ferrovial, Iberdrola y Cellnex.

En cuanto a la noticia de última hora de una posible fusión de Unicaja y Liberbank, los analistas de Renta 4 la han considerado positiva ya que “por su distribución regional complementaria, la reducción de oficinas y personal no tiene que ser muy grande”.

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